截(jie)至8月7日收盤，共有(you)187家(jia)(jia)A股(gu)醫(yi)藥(yao)企業(ye)(ye)(ye)(ye)披露(lu)了(le)2018年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)“成績單(dan)”，25家(jia)(jia)已(yi)出(chu)半(ban)(ban)年(nian)(nian)度報(bao)告，28家(jia)(jia)已(yi)出(chu)業(ye)(ye)(ye)(ye)績快報(bao)，還有(you)134家(jia)(jia)是業(ye)(ye)(ye)(ye)績預告。其中，濟(ji)川(chuan)藥(yao)業(ye)(ye)(ye)(ye)的業(ye)(ye)(ye)(ye)績亮眼，凈利(li)潤(run)達8.43億(yi)元，毛利(li)率超過80%;新和成、信立泰、科倫藥(yao)業(ye)(ye)(ye)(ye)、麗珠集團等15家(jia)(jia)的凈利(li)潤(run)預計超5億(yi)元。此外，一(yi)度被稱(cheng)為“股(gu)神”的上(shang)海萊士上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)巨虧近9億(yi)元。

25家A股藥企2018年上半年業績一覽(lan)(單位：億元(yuan))

濟川藥業：業績亮眼，毛利率超80%

在已公布2018年半年度報告的醫藥(yao)企業中，濟川藥(yao)業的業績最為(wei)亮眼，營收(shou)38.04億元，同比增(zeng)長(chang)35.36%;凈利潤8.43億元，同比增(zeng)長(chang)44.81%;毛利率高達84.72%。

對于(yu)業(ye)績(ji)增長(chang)，濟川(chuan)藥業(ye)表示，主要是(shi)因為報(bao)告期公司的(de)蒲地藍消炎口服(fu)(fu)液、小兒豉翹清熱顆粒、蛋白(bai)琥珀酸鐵口服(fu)(fu)溶液等產品的(de)銷售收(shou)入高速增長(chang)，同時公司銷售費用、管理費用增長(chang)得到有效(xiao)控制所致。

據了(le)解(jie)，濟(ji)川藥(yao)業(ye)藥(yao)品產品線(xian)主要圍繞兒(er)科(ke)、呼吸(xi)、消化(hua)等領域，主要產品為蒲(pu)(pu)地藍(lan)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠(jiao)囊(nang)、小(xiao)兒(er)豉翹(qiao)清熱顆粒等。除(chu)藥(yao)品業(ye)務(wu)(wu)外(wai)，其子(zi)公(gong)司(si)蒲(pu)(pu)地藍(lan)日化(hua)及蒲(pu)(pu)地藍(lan)藥(yao)妝主要從事蒲(pu)(pu)地藍(lan)牙膏、藥(yao)妝等日化(hua)產品業(ye)務(wu)(wu)，康煦源主要從事保健品業(ye)務(wu)(wu)。

28家A股藥(yao)企2018年上半(ban)年業績快報一覽(單(dan)位(wei)：億元)

科倫藥業：業績高速增長，產品結構持續優化

上半年(nian)(nian)，科倫藥(yao)業營(ying)收達77.92億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長57.68%;凈(jing)利潤7.74億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長202.17%。營(ying)收增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長主要是公司(si)加(jia)強(qiang)市(shi)場(chang)開(kai)拓及產(chan)品結構持(chi)續(xu)優化使制劑收入增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長，同(tong)時子公司(si)伊(yi)犁(li)川(chuan)寧(ning)生物(wu)技術有限公司(si)產(chan)能逐步(bu)滿產(chan)。凈(jing)利潤增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長主要是公司(si)加(jia)強(qiang)市(shi)場(chang)開(kai)拓以及產(chan)品結構持(chi)續(xu)優化，輸(shu)液和非輸(shu)液制劑產(chan)品銷(xiao)售量以及銷(xiao)售收入持(chi)續(xu)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長;伊(yi)犁(li)川(chuan)寧(ning)產(chan)能釋放(fang)，上半年(nian)(nian)逐步(bu)全面達產(chan)，營(ying)收16.45億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長69.69%，凈(jing)利潤3.50億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長548.06%;此外(wai)，對聯營(ying)企業石四藥(yao)集(ji)團的投資(zi)收益增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)、營(ying)銷(xiao)減少中間環節(jie)等。

有券商分析指出，科倫(lun)藥(yao)業(ye)的(de)制劑板(ban)塊產(chan)品逐漸豐富，將有效(xiao)拉動業(ye)績(ji)增長。2018年初至今，科倫(lun)藥(yao)業(ye)已(yi)獲得(de)右美托咪定、唑來膦酸、脂肪乳(10%)/氨(an)基(ji)酸(15)/葡(pu)(pu)萄(tao)糖(20%)注(zhu)(zhu)射液(ye)、氨(an)基(ji)酸葡(pu)(pu)萄(tao)糖注(zhu)(zhu)射液(ye)生產(chan)批(pi)件，草(cao)酸艾司(si)(si)西酞普(pu)蘭片通過了仿制藥(yao)一致性(xing)評價，日前，注(zhu)(zhu)射用重組(zu)人血小板(ban)生成素(su)擬肽-Fc融合蛋白獲批(pi)臨床等(deng)，隨著研發(fa)的(de)推(tui)進與產(chan)品的(de)相繼上市，為(wei)公司(si)(si)的(de)業(ye)績(ji)增長提供有力保(bao)障。

上海萊士：凈利潤虧損近9億

據業(ye)績(ji)快(kuai)報顯示(shi)，上(shang)(shang)海萊士上(shang)(shang)半年(nian)營收9.61億(yi)元，同比增長(chang)10.77%;實現歸屬(shu)(shu)于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)股東的(de)(de)扣除非經常性損(sun)益的(de)(de)凈(jing)利潤(run)3.05億(yi)元，同比增長(chang)約12.30%;但因投(tou)資業(ye)務受市(shi)場波(bo)動影響(xiang)，產生(sheng)較大(da)損(sun)失，上(shang)(shang)半年(nian)證(zheng)券投(tou)資產生(sheng)的(de)(de)公(gong)允價值變動損(sun)益和投(tou)資收益合計-13.78億(yi)元，同比減(jian)少(shao)17.69億(yi)元，導致2018年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)度歸屬(shu)(shu)于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)股東的(de)(de)凈(jing)利潤(run)產生(sheng)虧損(sun)8.55億(yi)元，同比減(jian)少(shao)220.64%。

實際上(shang)，早在7月14日，上(shang)海(hai)萊(lai)士發布(bu)2018年半(ban)(ban)年度業(ye)績預告修正(zheng)公(gong)(gong)告，前次預計虧(kui)(kui)損4.4億(yi)-6.5億(yi)元，修正(zheng)后預計虧(kui)(kui)損6.6億(yi)-8.7億(yi)元，而上(shang)年同期(qi)盈(ying)利(li)7.1億(yi)元。對于(yu)業(ye)績修正(zheng)原(yuan)(yuan)因，上(shang)海(hai)萊(lai)士在公(gong)(gong)告中(zhong)表示，因證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)(tou)(tou)資業(ye)務影(ying)響較(jiao)大，公(gong)(gong)司(si)2018年半(ban)(ban)年度業(ye)績虧(kui)(kui)損，并超出原(yuan)(yuan)預計范圍(wei)。7月18日，深交所中(zhong)小板公(gong)(gong)司(si)管(guan)理部為此下發了(le)關(guan)注(zhu)函(han)，要(yao)求說明證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)(tou)(tou)資內部控(kong)制(zhi)(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)(zhi)度是否有(you)(you)效運行(xing)，持續盈(ying)利(li)能(neng)力(li)是否存在不確定性。8月7日，上(shang)海(hai)萊(lai)士發布(bu)公(gong)(gong)告，對關(guan)注(zhu)函(han)進(jin)行(xing)回復。其中(zhong)，對于(yu)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)(tou)(tou)資內部控(kong)制(zhi)(zhi)(zhi)及運行(xing)情況(kuang)，上(shang)海(hai)萊(lai)士表示，自公(gong)(gong)司(si)進(jin)行(xing)風(feng)險(xian)投(tou)(tou)(tou)資以來(lai)，相關(guan)投(tou)(tou)(tou)資審(shen)議程(cheng)序完(wan)整(zheng)，投(tou)(tou)(tou)資決(jue)定審(shen)慎(shen)，相關(guan)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)(tou)(tou)資的內部審(shen)批(pi)流(liu)程(cheng)合(he)法合(he)規，內部控(kong)制(zhi)(zhi)(zhi)制(zhi)(zhi)(zhi)度得到有(you)(you)效運行(xing)。

對此，有業內人(ren)士指(zhi)出，上(shang)市公(gong)司在依靠投(tou)資收(shou)益業績(ji)大幅增(zeng)長的同(tong)時，如果公(gong)司過于依賴投(tou)資收(shou)益或風險(xian)敞口(kou)過大，投(tou)資損(sun)失同(tong)樣(yang)也會(hui)導(dao)致當期業績(ji)大幅下滑。上(shang)海(hai)萊士目(mu)前處于重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)停牌期間，這樣(yang)的虧損(sun)幅度在資產重(zhong)組(zu)的利好對沖之下，公(gong)司股票復牌交易后股價會(hui)如何表(biao)現尚不得而知(zhi)。

美年健康：凈利潤增長迅猛，近期“多事之秋”

據美(mei)年健(jian)康(kang)業績(ji)快報顯示(shi)，上(shang)半(ban)(ban)年營收(shou)(shou)34.90億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)57.66%;凈利(li)潤(run)(run)1.67億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)998.00%。美(mei)年健(jian)康(kang)表示(shi)，業績(ji)增(zeng)長(chang)主要是(shi)：隨著國家預防(fang)醫學各項重磅政策的(de)陸續(xu)落地與健(jian)康(kang)消費升(sheng)級(ji)，健(jian)康(kang)體(ti)檢(jian)行業的(de)市(shi)場(chang)需(xu)求旺盛，呈(cheng)現(xian)井噴(pen)趨(qu)勢(shi)。2018年上(shang)半(ban)(ban)年，公(gong)司規(gui)模(mo)持(chi)續(xu)擴大，在不斷鞏固和(he)發展團檢(jian)市(shi)場(chang)的(de)同(tong)時，積(ji)極拓(tuo)展個(ge)檢(jian)和(he)增(zeng)值(zhi)服務市(shi)場(chang)。產(chan)品(pin)內(nei)涵再(zai)擴容，質量(liang)服務再(zai)升(sheng)級(ji)，相繼推出基因(yin)檢(jian)測、腫瘤早篩、冠脈(mo)核(he)磁、肝超等高端(duan)體(ti)檢(jian)新產(chan)品(pin)，收(shou)(shou)入保持(chi)高速增(zeng)長(chang)，個(ge)檢(jian)占比(bi)持(chi)續(xu)上(shang)升(sheng)，產(chan)品(pin)結構繼續(xu)優化，真正做(zuo)到量(liang)價齊升(sheng)，進一步增(zeng)厚上(shang)市(shi)公(gong)司利(li)潤(run)(run)，不斷增(zeng)強公(gong)司核(he)心競爭力(li)。

但值得注(zhu)意的是，近期，美(mei)年健康的“假醫(yi)生”事件沸(fei)(fei)沸(fei)(fei)揚揚，8月6日，美(mei)年健康發布公(gong)告稱，收到廣(guang)州市天河區衛計局《責令整改通知書》。業內人士分(fen)析(xi)指出(chu)，醫(yi)療(liao)行(xing)業誠信問(wen)題使得醫(yi)藥板塊被(bei)視作“地雷(lei)陣(zhen)”，在一定(ding)程度上會導致資金(jin)撤離醫(yi)藥股。

134家A股(gu)藥(yao)企2018年(nian)上半年(nian)業績(ji)預告一覽

新和成：預計凈利潤超20億

新(xin)和(he)成是(shi)一家從事營(ying)養品、香(xiang)精香(xiang)料、高分(fen)子新(xin)材料和(he)原料藥的生(sheng)產和(he)銷售的企業，主要產品包括維生(sheng)素E、維生(sheng)素A、維生(sheng)素D3、生(sheng)物素等(deng)。2017年(nian)營(ying)收(shou)62.35億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)32.77%;凈(jing)(jing)利潤17.04億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)長(chang)41.72%。2018年(nian)上半年(nian)預計凈(jing)(jing)利潤在20.22億(yi)-21.97億(yi)元(yuan)之間，增(zeng)(zeng)長(chang)幅(fu)度245%-275%，也就是(shi)說，今年(nian)上半年(nian)的凈(jing)(jing)利潤已超過2017年(nian)全年(nian)。

新和(he)(he)成(cheng)早(zao)在披露第一季度(du)報告(gao)時對上(shang)半年(nian)業績(ji)進行(xing)預(yu)計，凈(jing)利潤22.27億(yi)-25.20億(yi)元;7月(yue)3日(ri)，新和(he)(he)成(cheng)發布2018年(nian)半年(nian)度(du)業績(ji)預(yu)告(gao)修正公告(gao)，預(yu)計凈(jing)利潤20.22億(yi)-21.97億(yi)元。與此前相(xiang)比略有下降(jiang)，對于業績(ji)修正的原因，新和(he)(he)成(cheng)表示，由(you)于公司產品維生素E銷售價格下降(jiang)，產品毛利率降(jiang)低，導致半年(nian)度(du)凈(jing)利潤未達到(dao)預(yu)期。

“跌跌不休”!醫藥股下半年還好嗎?

自長生(sheng)生(sheng)物疫苗事(shi)件曝(pu)光后，已(yi)開啟連續跌(die)停模式(shi)，而(er)部分(fen)基(ji)金公司更將其估值(zhi)下調至0元，醫(yi)藥板塊(kuai)在(zai)一周內跌(die)去市值(zhi)超(chao)過1000億元。有(you)分(fen)析指出，醫(yi)藥行(xing)業(ye)不會因(yin)一兩件事(shi)就影(ying)響行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)，目前(qian)，醫(yi)藥板塊(kuai)漲幅較(jiao)大的都是龍頭企業(ye)，屬于優(you)質標的，應該不會有(you)較(jiao)大回調。從長期(qi)來看，整體板塊(kuai)依舊(jiu)是穩健上漲趨勢，而(er)且剛性需求(qiu)還在(zai)，業(ye)績(ji)穩定性較(jiao)強。那么，下半年券商對醫(yi)藥行(xing)業(ye)是怎么看的呢?投資風會吹向哪里(li)?或許在(zai)一些券商的投資策略中能看出端倪(ni)。

申萬宏源：投資醫藥“流量入口”型公司

尋找醫藥(yao)(yao)行(xing)業的流(liu)量入(ru)口型(xing)公(gong)司。要在醫藥(yao)(yao)行(xing)業的不(bu)確定中(zhong)尋找確定性，最關鍵的是尋找“流(liu)量入(ru)口”型(xing)公(gong)司。醫藥(yao)(yao)行(xing)業的流(liu)量入(ru)口分為人(ren)才流(liu)量與患(huan)者流(liu)量。人(ren)才流(liu)量：抓(zhua)創新(xin)項目的供給。緊跟(gen)國(guo)外做(zuo)follow-on式創新(xin)，需要研發人(ren)才的流(liu)量(恒瑞(rui)醫藥(yao)(yao)、藥(yao)(yao)明康(kang)德(de)、凱萊英)和創新(xin)藥(yao)(yao)項目的流(liu)量(泰格醫藥(yao)(yao))。患(huan)者流(liu)量：緊抓(zhua)患(huan)者的需求：擁有覆蓋(gai)全國(guo)醫院的銷售網絡(華東醫藥(yao)(yao)、通(tong)(tong)化東寶等);連鎖OTC藥(yao)(yao)房(fang)(fang)(益豐(feng)藥(yao)(yao)房(fang)(fang)、老(lao)百姓(xing)、一(yi)心堂、大參林);醫療(liao)服務機構(愛(ai)爾眼科、通(tong)(tong)策醫療(liao)、國(guo)際醫學等)。

光大證券：撥云見日，路在前方

我(wo)國醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)產業(ye)“散(san)、亂、野(ye)蠻(man)生長”時(shi)(shi)代(dai)已過去(qu)，2015年以來國務院、藥(yao)監局(ju)、衛計委等部委聯合(he)通(tong)過一系列強有力(li)的改革措施，效果(guo)凸顯，產業(ye)結(jie)構升(sheng)級趨(qu)勢明顯，醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)產業(ye)已進入持續(xu)健康(kang)發展的新(xin)時(shi)(shi)代(dai)、新(xin)周(zhou)期。當前醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)板塊投資方向(xiang)已是(shi)撥云見日(ri)，方向(xiang)漸明，基于(yu)“創(chuang)新(xin)+升(sheng)級”主線(xian)，2018年下(xia)半年重點推薦(jian)康(kang)弘(hong)藥(yao)業(ye)、信(xin)立(li)泰(tai)、通(tong)化(hua)東寶、安(an)圖生物、樂普(pu)醫(yi)(yi)(yi)療(liao)、益豐藥(yao)房、大參林、一心堂、上海醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)、潤(run)達醫(yi)(yi)(yi)療(liao)、愛爾眼科、云南白藥(yao)、同仁堂、片仔(zi)癀(huang)、長春(chun)高(gao)新(xin)。

資(zi)料來(lai)源：東方(fang)財富網、上市(shi)公(gong)司公(gong)告(gao)、申萬(wan)宏(hong)源、光大(da)證券(quan)等(deng)

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